放松利率管制、税率变动与企业去杠杆——基于政策工具组合的研究

作者：吴静桦,邱权凤,王红建

摘要：银行的利率管制政策及所得税税率的高低影响企业的财务政策,进而影响企业的资本结构、调节企业的负债率。本文利用2007年我国所得税税率改革与2013年放开利率管制的准自然实验,实证检验放开利率管制前后,不同税率的政策如何影响实体企业去杠杆行为。检验结果显示:所得税税率下降,显著降低了企业财务杠杆选择,抑制了企业过度负债;相对于银行管制时期,放开利率管制以后税率降低的去杠杆作用更强。进一步研究发现:非国有企业在存在过度负债的情况下,税率下降将显著降低企业负债率。因此,税收政策和金融政策可以作为去杠杆的组合手段,同时完善市场结构,降低资本结构调整成本。

发文机构：暨南大学管理学院 南昌大学经济管理学院

关键词：税率变动去杠杆放松利率管制资本结构偏离change of tax ratedeleveragingrelaxing interest rate regulationdeviation of capital structure

分类号： F276.6[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]