IPO破发、投资者情绪与市场反应——基于中国A股市场的经验研究

作者：谢汉昌

摘要：我国资本市场频现的IPO破发现象使投资者情绪与投资策略成为行为金融理论关注的对象。本文选择沪深两市2010-2012年654家A股上市公司为样本,分析上市前后股东户数变化和机构投资者持股比例变化,考察投资者对IPO破发的反应。研究发现,IPO破发中小投资者因代表性偏差、损失厌恶与后悔厌恶而产生过度反应,而机构投资者因信息优势和技术经验优势而过度自信以至于产生过度反应;由于投资者过度反应,退出股东的势力压倒进入股东的势力,造成破发股在市场上面临着在股东户数减少和机构投资者持股比例降低情形下新一轮股东的大洗牌。

发文机构：福建商学院会计系

关键词：IPO破发行为金融投资者情绪市场反应IPO Overpricingbehavioral financeinvestor sentimentmarket response

分类号： F831.4[经济管理—金融学]