会计准则变革、资本成本与企业投资行为——基于资本资产定价模型的理论分析

作者：张先治,晏超

摘要：会计准则变革通过改变会计信息质量对资本成本产生影响,通常认为,高质量的会计准则会降低资本成本,而本文基于资本资产定价模型（CAPM）的理论分析发现,由于企业投资增加对资本成本的反转效应,当满足一定的条件时,高质量的会计准则也可能会带来资本成本的提高。本文给出了这种情况存在的条件,即企业新增投资的调整成本（参数z）小于一定的临界值,以保证新增投资具有充分的弹性。当进一步增加考虑股东和管理层之间的代理问题、大股东和中小股东之间的代理问题时,虽然企业投资行为与最优投资水平会发生变化,但上述基本结论仍然成立。本文在理论上厘清了会计准则、资本成本与企业投资之间的关系,深化了会计准则变革的非预期效应理论,为相关实证研究奠定了基础,对会计准则目标制定及实施效果检验等具有重要的参考价值。

发文机构：东北财经大学会计学院、中国内部控制研究中心

关键词：会计准则变革资本成本企业投资行为CAPM代理问题accounting standards changescost of capitalcorporate investment behaviorCAPMagency problems

分类号： F832.51[经济管理—金融学]