公司视角下基于动态面板的中国股市收益与波动关系研究

作者：王春峰,黄凝,房振明

摘要：本文采用中证800样本股的面板数据,建立动态面板VAR模型,以公司视角探究股市收益与波动的关系,深入挖掘杠杆效应和波动反馈效应中的市场因素和公司因素。研究结果表明我国市场同时存在杠杆效应和波动反馈效应,且杠杆效应更具主导地位。杠杆效应中,市场因素对股票波动产生正效应,表现出反向杠杆效应。公司因素产生负的影响效应,且短时间内体现不出来。波动反馈效应中,市场因素和公司因素都对股票收益产生负效应,且市场因素比公司因素影响更大。大公司,偿债能力强、盈利能力好的公司信息披露程度高,公司因素产生的非对称特征不显著,它们的非对称效应主要受市场因素影响。研究为股市投资和监管提供必要参考与合理建议。

发文机构：天津大学管理与经济学部 天津大学金融工程研究中心

关键词：公司视角动态面板收益杠杆效应波动反馈效应firm level perspectivedynamic panelreturnleverage effectvolatility feedback effect

分类号： F276.6[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]