认知的桎梏：从稳定型财务业绩到公司过度投资——基于中国上市公司的证据

作者：钟马,徐光华

摘要：本文以稳定增长型的历史财务信息这一特殊信息模式入手,来探究启发式认知偏差在公司过度投资中的作用。通过对2001年至2012年中国上市公司数据的分析后,本文发现：（1）投资前财务业绩呈现稳定型高增长的公司,存在更严重的过度投资问题;（2）过度投资程度与公司财务业绩稳定增长的时长存在正相关;（3）考虑到稳定型业绩信息会造成启发式偏差与自我归因偏差,在控制自我归因偏差的影响后,启发式认知偏差仍能稳定地影响公司过度投资水平;（4）无论公司高管是否过度自信,稳定型财务业绩均能造成严重的过度投资问题。

发文机构：南京理工大学经济管理学院

关键词：稳定型财务业绩信息启发式偏差自我归因偏差管理者认知偏差过度投资非效率投资consistency of financial performance informationheuristic biasself-attribution biasmanager cognitive biasoverinvest-mentinefficient investment

分类号： F231[经济管理—会计学][经济管理—国民经济]