跳跃风险的补偿特征研究

作者：万谍,杨晓光

摘要：本文选择沪深300中2008年至2012年之间数据完整的200个股数据,构建日度、周度、月度的跳跃风险指标,研究价格跳跃与未来实际收益间的关系。实证发现,跳跃风险的补偿结构存在明显的时变性：随着样本期变长,动量交易逐渐减少,价格反转越发显著。进一步,连续波动越大,跳跃风险也越大;连续波动率在价格波动平稳时与未来实际收益显著正相关,而连续波动较高时,只有跳跃风险显著,且其补偿结构表现稳定：负跳引发杀跌效应,而正跳后价格反转回落。

发文机构：浙江工商大学金融学院 中国科学院数学与系统科学研究院 中国石油大学管理学院

关键词：日内价格跳跃动量交易价格反转intraday price jumpsmomentum tradingprice reversal

分类号： F830.91[经济管理—金融学]