公司投资对股票收益的影响研究

作者：王宜峰,王燕鸣,吴国兵

摘要：本文分析上市公司投资对股票收益的影响,根据行为金融理论和风险定价理论提出对照假设,应用排序组合法和截面回归法实证发现:投资水平高(低)的上市公司后期股票收益低(高)于前期;投资与股票收益的关系动态变化,高投资公司前期的股票收益高于低投资公司,后期则相反,表明投资者对公司投资过度反应;投资扩张后,股票收益不一定下降,而且控制投资因素后股票收益与盈利、账面市值比、贝塔没有显著正相关,结果不支持风险定价理论。投资效应的原因是当前国际学术界的热点问题,本文为此提供了中国经验证据。表明中国投资者的非理性行为导致了投资效应,新兴加转轨的中国资本市场没有达到有效市场的要求,这为加强金融监管和投资者教育提供政策参考。

发文机构：广西师范大学经济管理学院 中山大学岭南学院 中国人民银行广州分行

关键词：公司投资股票收益投资效应资产定价company investment,stock return,investment effect,asset pricing

分类号： F832.51[经济管理—金融学]F275[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]F224[经济管理—国民经济]