实施多元化战略的上市公司其市场价值偏离基本价值的路径研究——基于证券分析师关注度的视角

作者：宋海旭,王福胜

摘要：本文从证券分析师关注度的视角，以2007至2011年我国A股上市公司的1930个观测对象为样本，研究了多元化战略对企业资本市场价值的影响路径，以及这种路径下实施多元化战略的上市公司其市场价值偏离基本价值的机制。研究结果表明，上市公司的非相关多元化对企业价值有负向作用，且证券分析师关注度在这种负向作用中发挥了部分中介效应，从而使得市场价值在基本价值的基础上存在向下偏离；相关多元化对企业价值有正向作用，且证券分析师关注度在这种正向作用中发挥了部分中介效应，从而使得市场价值在基本价值的基础上存在向上偏离。这一结论不仅拓展和深化了有关多元化战略对企业价值影响研究的理论框架，同时为上市公司、证券分析师和投资者的决策也提供了新的依据。

发文机构：哈尔滨工业大学经济与管理学院

关键词：非相关多元化战略相关多元化战略企业价值证券分析师关注度中介效应unrelated diversification strategy, related diversification strategy, enterprise value, security analyst coverage, mediating effect

分类号： F279.246[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]