人民币指数期货定价研究

作者：尹力博,韩立岩,崔旻抒

摘要：作为发展人民币外汇衍生产品的理论准备，本文建立了人民币指数期货的均衡定价模型。该模型蕴含人民币指数的“漂移”现象，体现期货价格对于人民币指数的均值回复与受到漂移干扰的双重特性；能够反映利率传导在期货与远期之间的不均匀性。基于协整分析和向量误差修正模型（VEC），研究了人民币指数期货市场与人民币指数之间的动态关系与冲击机制。实验结果表明，该定价模型能够刻画人民币指数期货的价格变动，并且能够解释人民币指数的变动，起到价格发现的作用；可以为交易策略的制定和企业相关公允价值的计算提供技术支持。

发文机构：中央财经大学金融学院 北京航空航天大学经济管理学院 中国建设银行小企业业务部

关键词：人民币指数指数期货均衡定价模型波动率漂移基差风险Chinese Yuan index, index futures, equilibrium asset pricing model, volatility drift, basis risk

分类号： F832.51[经济管理—金融学]