中国期货市场投资者策略分析与实证研究

作者：沈虹,顾周聪,何建敏

摘要：本文引入套期保值投资者以及基于反馈策略的个体投机者，构建了一个由两类交易者共同作用的价格决定模型，并对期货市场交易者的行为进行均衡分析。基于一个均衡模型推导出投资行为影响下的市场价格波动，进而得到可检验假说，并对上海期货交易所各期货品种进行检验。通过实证检验发现，铝和天胶期货市场存在“买涨杀跌”的惯性行为，相对而言，铜和燃料油期货市场的交易者比较成熟，其投资者采用基于价值的投资策略。此外，通过实证模拟得出期货市场个体投机者所占比例越高，市场流动性越强，价格波动越小的结论。

发文机构：扬州大学商学院 南京银行北京分行 东南大学经济管理学院

关键词：期货投资行为价格波动GARCH—GED模型futures, investment behavior, price volatility, GARCH-GED model

分类号： F832.51[经济管理—金融学]