资本结构、所有权结构与公司价值关系研究

作者：沈艺峰,江伟

摘要：包括Modigliani和Miller（1958）、DeAngelo和Masulis（1980）、Myers和Majluf（1984）、Stulz（1988）以及Harris和Raviv（1988）等为代表的资本结构经典研究都没能最终解决资本结构与公司价值之间关系之谜。其主要原因之一在于没有考虑到资本结构与公司所有权结构的内生性问题。通过对2002年-2004年821家沪深上市公司样本的实证研究，本文检验结果表明，在考虑资本结构与公司所有权结构内生性问题后，我国上市公司大股东持股比例仍然会影响公司的价值，相反，资本结构对公司价值的影响并不存在，而是公司价值决定了公司的资本结构。

发文机构：厦门大学管理学院财务研究与发展中心 暨南大学会计系

关键词：资本结构所有权结构内生性

分类号： F271[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]