融资约束与现金-现金流敏感度——来自国内A股上市公司的经验证据

作者：李金,李仕明,严整

摘要：国内学者对融资约束的研究，主要考察公司的投资一现金流敏感度，但国外学者对此尚存在争议。为此．本文以Heitor等人首次提出的现金-现金流敏感度来研究国内A股上市公司的融资约束问题。结果表明，存在融资约束的公司，其现金对现金流正向敏感；不存在融资约束的公司．其现金对现金流不敏感。进一步的研究发现。现金-现金流敏感度分别与公司盈利能力和偿债能力负相关，融资约束程度与公司盈利能力和偿债能力变动方向相反，因而融资约束程度与现金-现金流敏感度呈同向变动关系。

发文机构：电子科技大学管理学院 西南财经大学会计学院

关键词：上市公司现金-现金流敏感度融资约束

分类号： F279.246[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]