IPO超募资金与研发平滑:阻力还是助力?

作者：徐辉,周兵,周孝华

摘要：研发投入平稳性与企业竞争优势的持久性密切相关,本文以创业板市场上普遍存在的IPO超募融资现象为切入点,并利用2009—2018年度创业板IPO公司的相关数据实证分析IPO超募资金对研发平滑的影响机理及其产品市场竞争效应。结果表明:创业板上市公司存在研发平滑行为,且IPO超募资金对研发平滑具有显著的抑制效应;完善内部公司治理和投资者法律保护制度可以弱化IPO超募资金对研发平滑的抑制效应;IPO超募资金抑制研发平滑行为可能是通过诱发代理冲突和业绩下滑等潜在路径实现的;IPO超募资金会抑制研发平滑的产品市场竞争效应,且这一现象在高平滑企业中更显著。

发文机构：重庆工商大学长江上游经济研究中心 重庆工商大学会计学院 重庆大学经济与工商管理学院

关键词：IPO超募资金研发平滑公司治理投资者法律保护产品市场竞争绩效IPO overfundingR&D investment smoothingcorporate governanceinvestors protectionproduct market competition performance

分类号： F83[经济管理—金融学]