资本市场对外开放与上市公司流动性管理——基于沪深港通实施的经验研究

作者：姜永宏,曾晨光,何鲁丽

摘要：基于我国资本市场持续对外开放的背景,以及沪港通和深港通的实施,采用双重差分法,从公司现金持有和财务弹性积累的视角,研究资本市场对外开放对我国上市公司流动性管理的影响。研究发现,沪深港通的实施降低了上市公司现金持有增加对经营净现金流量的敏感性,减弱了上市公司财务弹性积累与投资支出之间的负向相关性。进一步研究还发现,沪深港通的实施提升了上市公司积累财务弹性的市场价值;在非国有控股公司中,沪深港通的实施降低了公司投资的同群效应对财务弹性的依赖,并且减弱了公司增持现金的同群效应。

发文机构：暨南大学经济学院

关键词：资本市场对外开放沪深港通流动性管理现金持有财务弹性capital market liberalizationShanghai-Hong Kong and Shenzhen-Hong Kong stock connectliquidity managementcash holdingfinancial flexibility

分类号： F275[经济管理—企业管理]