风险投资对企业并购决策的影响及作用机制

作者：宋贺,常维

摘要：近年来,伴随着并购市场的快速发展及股权投资退出渠道的多元化,风险投资参与的并购决策事件大幅增多。本文以我国创业板上市企业完成的并购事件为研究样本,系统研究风险投资对企业并购频次、并购支付方式及多元化并购行为等方面的影响及其作用机制。结果发现,风险投资能够通过抑制管理层过度自信进而降低并购方的频繁并购行为;得益于风险投资对并购中信息不对称的缓解,目标方接受有风险投资背景的企业以非现金方式作为并购支付对价的概率更高;此外,风险投资通过提升企业内部控制有效性,使得有风险投资背景的企业更偏好于进行同行业并购,以优化企业并购目标选择及实现企业规模效应。

发文机构：上海对外经贸大学金融管理学院 复旦大学应用经济学博士后流动站 申万宏源证券博士后科研工作站

关键词：风险投资并购频次支付方式多元化并购venture capitalM&A frequencypayment methoddiversified M&A

分类号： F830.9[经济管理—金融学]