融资融券保证金机制与股价特质性波动

作者：李诗瑶,李星汉

摘要：本文使用2010年至2015年中国A股市场数据,研究融资融券制度的保证金机制对股价特质性波动的影响。研究发现：在非极端市场环境下,融资融券制度的保证金机制有可能放大市场中股票的特质性波动,具体表现：对于特质性波动水平较高的股票,融资融券交易能够显著放大其特质性波动;对于特质性波动水平较低的股票,融资融券交易并不会显著放大其特质性波动。这一结论在分别检验了融资交易和融券交易的影响后依然成立。

发文机构：中国人民大学财政金融学院 中国人民大学金融与证券研究所

关键词：融资融券信用交易特质性波动securities margin tradingcredit tradingidiosyncratic volatility

分类号： F830[经济管理—金融学]