证交所抑或场外市场——央地关系视野下的多层次资本市场建构模式考察与解释

作者：张玮

摘要：建构多层次资本市场体现的是中央政府与地方政府围绕证券市场监管权和发展权的博弈过程。当前存在两种主要的发展多层次资本市场的模式,一种是在证交所内分层,另一种便是场外市场与交易所市场的竞争。现有的场外市场建构模式是基于地方政府的制度竞争而形成的,代表的是行政力量的重新分配,但因流动性的有限和监管风险的存在而非长远之计;证券交易所虽然有意通过丰富市场内部分层的方式来成为建构市场的主力,但在现有的央地竞争格局下也有较长的路要走。

发文机构：上海财经大学法学院

关键词：多层次资本市场证券交易所场外市场央地关系Multi-level capital marketstock exchangeOTC marketthe relationship of local-central government

分类号： DF4[政治法律—经济法学][政治法律—法学]