基于Myers and Majluf模型的盈余管理与股权再融资分析

作者：倪敏,李华

摘要：本文运用Myers and Majluf（1984）的基本模型,以及结合我国特殊制度背景的修正模型,分析了股权再融资过程中盈余管理的作用,及其隐性动机对融资后股东价值的影响。分析表明盈余管理能够增加上市公司股权再融资机会,管理层为SEO进行的盈余管理既可能出于机会主义动机,也可能源于信息观动机,不同动机对SEO后股东价值的影响也不尽相同：机会主义动机在损害外部投资者或小股东利益的同时,增加了管理层及其所代表股东的利益,而信息观动机则有助于增加股东价值。

发文机构：厦门大学管理学院 南京审计学院国际审计学院

关键词：盈余管理股权再融资MyersandMajluf模型

分类号： F830.91[经济管理—金融学]