异质信念下的经理人努力水平与公司投融资策略研究

作者：牛伟宁,刘善存,余湄

摘要：通过建立均衡模型分析异质信念下经理人的努力程度和公司投融资决策,研究发现,当经理人与外部投资者以及外部投资者之间存在信念差异时,如果外部乐观投资者持股比例较高,外部投资者越乐观、信念差异越大,经理人的努力程度就会下降,投资水平进而降低;相反,当外部悲观投资者占比较高时,悲观程度越高、信念差异越大,经理人会付出越多的努力,进而公司会有更高水平的投资规模;权益融资方式能给经理人带来更多财富,但也需要其付出更多的努力。数值模拟亦证实了模型的结论。研究结果对管理层科学做出财务决策和投资者制定有效投资策略均具有参考价值。

发文机构：北京第二外国语学院国际商学院 北京航空航天大学经济管理学院 对外经济贸易大学金融学院

关键词：异质信念努力程度投资水平融资策略heterogeneous beliefs, effort level, investment amount, financing policy

分类号： F830.91[经济管理—金融学]