市场信息传导机制下公司权益资本的决定研究

作者：皮天雷,唐秀萍

摘要：已有文献表明,公司的信息披露水平与权益资本成本是负相关的。但现有研究对市场环境下两者间的传导机制缺乏深入的分析,这对我们理解权益资本成本的决定因素是不完整的。本文利用R~2指标来刻画市场信息环境,并基于2000-2011年中国A股上市公司样本的实证研究后发现,R~2不但能很好地反映出披露后的信息通过市场的传导影响股价波动,并最终影响公司权益资本成本的整个过程;而且还有效地度量了信息透明度与市场信息环境引致权益资本成本变化的整体效应。更深层次的研究表明,R~2与公司权益资本成本间存在着显著的正相关关系,且该结论不因加入传统的信息披露指标而改变。本文的研究为我们深入理解权益资本成本的真实决定因素提供了一种全新的思路。

发文机构：重庆大学经济与工商管理学院

关键词：市场信息传导机制信息披露R2权益资本成本transmission mechanism of market information, information disclosure, R2, equity capital cost

分类号： F275[经济管理—企业管理][经济管理—国民经济]